澳联储50基点“核弹”加息倒计时？只要群众有饭碗，加息就不会停！

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近日来，澳洲通胀的大幅回落引发了澳元的暴跌和澳洲股市的暴涨，其中澳元兑美元（AUDUSD）在数据出炉后垂直下跌495点，而澳洲股市大盘则在短短10分钟内极速拉升近63点。

澳洲股指期货大幅跳涨
金融资产价格的迅速波动，显然激起了许多投资者的热情，一时间，通胀是否即将成为过去式，以及澳联储的政策拐点等话题开始冲上金融各大媒体头条。
但是，就在上周，国际资本市场突现了一大金融奇观——英国央行再次上调加息力度，宣布加息50基点，成为西方发达经济体中唯一一个向通胀投掷“核弹”的国家。
那么，作为在文化、政治和经济上都与英国有高度相关性的澳大利亚，会不会也在下周二的利率决议上迎来澳联储的“核弹”呢？
这个看似简单的问题背后，却隐藏了巨大的信息量。
今天，我们就来捋一捋，后疫情时代的通胀为什么如此难以消灭，以及澳联储下半年的货币政策方向。

首先，我们的目光必须回到英国，以及英国央行为什么要动用“大杀器”（加息50基点）。
最直接的原因在于决议前几天出炉的英国5月通胀数据远远超出市场预期，达到了8.7%的水平（与4月持平）。相比之下，美国（4.0%）、欧元区（6.1%）、加拿大（3.4%）等其他经济体的通胀率早已领先回落。
不仅如此，用于衡量通胀的消费者物价指数（CPI）显示，价格上涨最凶猛的类别为“娱乐消费（Recreation and Culture）”以及旅游出行。
简单来说，就是消费者的非必要性支出非常之高。
这就带来了一个匪夷所思的问题：为什么英国央行连续加息13次（累计490基点）之后，英国居民仍然在娱乐和旅行呢？这些消费者的钱都是哪里来的呢？
英国央行利率，数据来源：英国央行
这个问题的答案，就在于140万份房屋贷款的持有人，这些精明的贷款人在2020年至2021年11月期间（利率仅为0.10%），把房贷利率锁定在了最低位，锁定周期大致在3~4年。
所以，这些英国家庭几乎没有感受到任何加息带来的压力，至少在影响最大的房贷方面，几乎毫发无伤。
自然，每个月的盈余就可以在娱乐、出行等项目上进行消费。

英国著名的伦敦财政经济研究院（Institute for Fiscal Studies）报告显示，这140万份固定利率贷款一旦到期（自动转为浮动利率），那么140万个家庭的可支配收入将直线下降20%，届时消费力才会出现实质性下降。
除了房贷因素以外，英国处于历史低位的失业率同样也是阻碍通胀回落的原因——大部分群众都有饭碗，那么消费端的通胀就无法有效下降。
结合英国国家统计署（ONS）的数据，我们就会发现一个惊人的现状：此前由俄乌战争引发的原油、天然气以及粮食价格上涨，以及传导到欧洲各国的输入性通胀已经完全消失。真正最顽固的通胀，反而是居民的消费。
换句话说，外部因素已经排除，剩下的就是内部因素。

那么对于澳洲来说，这些问题是否也存在呢？
在周三出炉的澳洲5月通胀数据中，我们会发现，带动物价上涨的几个类别中，正好也包括“消费娱乐（Recreation and Culture）”。
无独有偶，在笔者此前发表的《2,700亿澳元 “僵尸贷款” 苏醒，金融风暴即将降临澳大利亚？》中也指出：澳洲目前约有133万份固定利率贷款，分别将在2023年末和2024年初到期，届时转为浮动利率贷款。
显然，和英国的情况一致，澳联储在13个月内的12次加息（累计400基点），并没有直接影响这些固定利率的贷款家庭，他们仍然在以疫情低利率时期的行为模式消费。
澳洲失业率情况一览，数据来源：澳洲统计局
不仅如此，澳洲的失业率同样是在接近历史最低的水平——澳洲的大部分群众也没丢掉饭碗。
这也就是说，澳洲居民的消费能力和欲望，以及经济政策上与英国的相似，造成了澳洲通胀的降温速度难以跟上欧美其他主要发达经济体的步伐。
如果要说澳洲比英国多一个优势，那就是英国在退欧以后，大量产业从欧盟的回迁造成的人工和成本价格上升，是历史性遗留的通胀问题，而这个问题，澳洲并不存在。
但是，另一个问题却是澳洲和英国同时面临的——通过高利率和高国债收益率吸引国际资金，特别是在全球央行齐步收紧流动性（市场上的货币数量）时，拔高自己的收益率，就是加息的另一个必要产物。
所以英国央行加息50基点，并非单纯的困兽之斗，而是在某种意义上的一石二鸟。
当然，鉴于英国经济的脆弱现状，这一石到底能不能击落二鸟，击落的二鸟又会不会砸在脸上，又是另外的问题。
回到澳洲，本周三出炉的通胀数据显示，食品、非酒精饮料等类别的商品价格的上涨速度已经明显放缓，但是影响最恶劣的一个类别，还在加速上升——房租价格。
澳洲5月房租价格继续上涨，数据来源：澳洲统计局
笔者在此前的文章中分析过，澳洲数十年一遇的租房危机大爆发，是由破纪录入境的净海外移民和本地房地产市场的供应短缺造成的。
新移民对住房（租房）的需求带动了总需求（aggregate demand）的大幅增加，而高利率环境造成的大量澳洲本地建筑商破产，又导致了供给端的崩塌。
所以，房租价格的上涨是澳洲通胀的最大毒瘤，在房市资源和需求实现再平衡之前，将成为澳洲去通胀路上的最大减速带。
那么，在短期能够有效让通胀降温的，也许正是澳联储二把手布洛克所说的“14万居民失业”。
或者像英国一样，一边用“核弹”（加息50基点）震慑消费者，一边静心等待133万份固定利率在年底和明年初到期，届时澳洲的通胀才可能完全回落。

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